被称为“国产智能驾驶芯片第一股”、于2024年8月8日在港股告捷挂牌上市的黑芝麻智能科技有限公司（以下简称“黑芝麻”）🔥南宫·NG28(China)官方网站-登录入口，近日激发了业内关注。

凭证上市当日晚时呈交香港来往所的公告，黑芝麻以每股28港元发售3700万股股票，筹资约10.4亿港元。可是市集关于它的关注似乎不太高涨，黑芝麻智能开盘价报每股18.80港元，径直破发。摈弃8月9日14:20，该公司股价依然在刊行价以下波动。

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营收近年增，亏蚀年年大

黑芝麻智能科技有限公司竖立于2016年，总部位于武汉，是一家主要从事提供车规级计较系统级芯片(SoC)及基于SoC的智能汽车科罚决议的高技术企业。其居品主要用于自动驾驶、智能座舱、车身抑止等规模。

从计议情况看，往日三年乘着汽车智能化的东风，黑芝麻的收入是渐渐上升的。凭证招股书信息，2021年至2023年，黑芝麻智能区别结束收入0.61亿元、1.65亿元、3.12亿元。

但与之同步增长的，是越来越大的亏蚀数额：2021年至2023年，公司净亏蚀区别为23.57亿元、27.54亿元、48.55亿元，三年亏蚀近100亿元。据黑芝麻智能清楚，公司预期在摈弃2024年和2025年12月31日止年度，还将链接产生经休养亏蚀净额（非外洋财务回报准则计量）及计议亏蚀。

与这组数据随同的，还有公司毛利率下滑、研发开撑握续登攀的征象。2021年至2023年，黑芝麻智能的毛利率区别为36.1%、29.4%、24.7%，研发开支则从2021年的5.95亿元上升至2023年的13.62亿元。各种迹象齐标明，公司当今尚处于爬坡期，未打造出淡雅的自我造血才略，关于融资的依赖性比较强。凭证其官方信息，公司拟将全球发售所得款项的80%用于将来5年的研发，也等于说，高额的研发参预还将握续对其财务现象组成压力。

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以中枢时间为起点

那么，这家自动驾驶“独角兽”有何来头，创立这些年它又资格了什么呢？

黑芝麻智能创举东谈主兼CEO单记章毕业于清华大学无线电系，曾任录像头芯片公司豪威科技研发副总裁。连络创举东谈主兼总裁刘卫红为汽车规模销售及管制巨匠，是单记章在黄冈中学和清华大学的同窗，曾在汽车零部件公司博世底盘制动劳动部任亚太区副总裁。

除了清华布景创举东谈主以外，黑芝麻智能的中枢团队均来自博世、OV、英伟达、安霸、微软、高通、华为等业内顶尖公司，领有丰富的行业造就。

2016年，单记章离开了责任20年的豪威科技，启动创业。彼时，自动驾驶时间在好意思国也曾引起庸碌关注并发展多年。谷歌的自动驾驶面目也曾握续了7年之久，以色列的芯片制造商Mobileye正准备推出其第五代居品，特斯拉也已在2014年推出了Autopilot自动驾驶系统。

比较之下，中国的自动驾驶行业则刚刚起步，赛谈上的身影三三两两。2016年2月，特斯拉开启了FSD芯片的研发指标，黑芝麻的研发与它着实是同步启动的。“咱们想路相配接近，叫异曲同工也好，各人的领略（对自动驾驶）其实是一致的，但真能领略到这个进度的东谈主并未几。”单记章这么回忆。

可是，看成资源有限的初创公司，黑芝麻智能与特斯拉的发展之路并不磋商。单记章是这么讲明其理念的：“咱们先从中枢IP作念起，这亦然硅谷的文化方位，要在时间上最初就要从中枢时间出手，要建一个跟别东谈主不相似的时间体系，筑起我方的护城河。”

在潜心三年研发之后，黑芝麻智能的第一颗车规级智能驾驶芯片华山一号A500于2019年问世，并和一汽达成了互助。2020年，黑芝麻智能推出了“华山二号”A1000和“华山二号”A1000L芯片；2021年，旗下华山A1000通过了整个的车规认证，并开启了全新的居品线研发，推出“华山二号”A1000Pro；2022年，“华山二号”A1000系列芯片结束量产，并在国内首个建议“舱驾一体”想法。

自此以后，黑芝麻智能在全球多个地区，包括硅谷、上海、成齐、深圳、重庆、新加坡等地齐竖立了研发及销售中心，不停扩大其全球影响力。

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一又友圈很大，后续挑战不小

黑芝麻智能当今的主要居品是车规级SoC,包括华山系列和武当系列芯片，此外它还提供软件作事，举例操作系统撑握、瀚海自动驾驶科罚决议平台(ADSP)中间件和感知算法。基于这么全面的居品线和时间实力，黑芝麻智能不停眩惑着行业内广漠互助伙伴的关注。

摈弃2024年6月4日，黑芝麻智能已与一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、百度、博世、采埃孚、马瑞利等跳动49家汽车OEM及一级供应商互助。在资格了超10轮融资后，黑芝麻统共融资6.95亿好意思元，如今握股黑芝麻智能的声势包括小米、蔚来、腾讯、祥瑞等著明企业。

“好景”不长,南水北调中线工程通水前夕,淅川县为守护一库碧水永续北送,以壮士断腕的决心和气魄,先后关停380多家污染企业,取缔库区水上餐饮船及5万余箱养鱼网箱,全面取缔禁养区内400家养殖场……“这是给子孙后代造福的事,要以大局为重。”张小伟虽然不舍,却仍积极响应县里号召,第一时间上交了渔船渔具,集中精力办起了农家乐。

按照指标，黑芝麻智能会将这次上市募资净额的10%用于营运及一般公司用途，这笔资金能为公司赢得至少12个月的缓冲期。

12个月，关于一家需要永久参预研发、尚未完善造血体系的企业来说，并不算止境充裕。

在业内东谈主士看来，地缘政事的变化、好意思国等国度在芯片上对中国企业的适度，关于国产芯片业其实是个利好，加上政府喜爱和资源的歪斜，芯片业的大面积国产化替代仅仅个时间问题。可是，黑芝麻智能虽已赢得一定的市集认同，但周围也曾有不少敌手虎视眈眈，它一方面要在芯片缱绻上握续改进，一方面还需通过范畴化坐蓐来优化资本，身手在强烈竞争中保证竞争力。

真理各人齐懂，但“范畴化”探囊取物？在芯片产量与搭载车型销量深度绑定的市集上，黑芝麻智能互助伙伴的发达就显得至关关键。如今它的“一又友圈”里，领克、东风奕派是比较有代表性的车型，近日，江淮汽车想皓品牌据悉也将搭载它的华山二号A1000芯片。

但这几家车型的市集发达，似乎齐难与跟地平线互助的梦想、比亚迪、蔚来等品牌匹敌。值得属意的是，尽管小米、蔚来齐是黑芝麻的投资方，但蔚来汽车、小米汽车SU7搭载的并不是黑芝麻的芯片，小米汽车的下一代居品也莫得明确默示是否有搭载黑芝麻芯片的意向。

与此同期，启动走芯片自研的车企业越来越多，“客户们”启动加入“敌手”阵营。比如在“智驾芯片+决议”规模全力发展的华为，也曾先后赋能赛力斯问界、哪吒汽车、阿维塔等。这种叮嘱，为黑芝麻这类决议商的开疆拓宇又加多了难度。

此外，黑芝麻的SoC居品主要由台积电制造，这种依赖单一/少数供应商的供应链样子，在风险详实方面澄澈是被迫的，它是否有缔造备案机制？

在客户组成上，2021年至2023年，黑芝麻来自最大客户的收入占比区别为40.7%、43.5%、15.2%，它是否也曾在休养客户结构，以减弱关于大客户的高度依赖？

在祥瑞、蔚来这类大车企也曾躬行下场造芯片确当下，它的护城河还能挖多深，还有哪些独门绝技是不错期待的？

南齐·湾财社记者曾就这些话题对黑芝麻智能公关部门建议商议，但摈弃发稿时间，仍未收到讨论回答。从当今情况来看，“国产智驾芯片第一股”的位子并不好坐，将来还有不少问题恭候黑芝麻智能的解答，南齐·湾财社会对此握续保握关注。

采写：南齐·湾财社记者 胡雯雯 实习生 陈彦逸🔥南宫·NG28(China)官方网站-登录入口